渤海证券研究所马霏霏研究员29日发布云南白药(000538.sz)中报点评，鉴于该公司 中期业绩符合预期， 预计未来几年公司业绩仍将维持较快的增长，给予“买入”的投资评级。

　　云南白药上半年实现营业收入271998 万元，同比增长55%，实现营业利润23609 万元，同比增长29%，实现归属于母公司的净利润20092 万元，同比增长33.95%，实现每股收益0.42 元。

　　报告认为，该公司1、收入稳定增长。主要原因是母公司和云南省医药有限公司收入增长所致。2、毛利率略有下降，费用率略有上升影响盈利。3、投资不断扩大，投资收益同比增长170%。4、存货是导致经营性现金流减少的重要原因。云南白药自2007 年第三季度以来的经营性现金流量净额连续的三个单季为负值，这一方面反映了公司医药商业发展较快，另一方面与公司加大原材料储备和产品库存策略有关。

　　报告认为基于云南白药本身品牌和管理团队优势，公司显示出长期稳定的增长态势，看好公司在伤科方面的延伸能力，根据预测，公司08、09 年的EPS 为0.82 元和1.04 元，给予公司“买入”的投资评级。

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