投资要点

l         上月回顾：8月铜市分为三个典型的阶段——上旬铜价快速回落，首个交易日伦铜即跌破8000美元大关，在接下来不到两周的时间里，铜价连续跳水再破7600美元重要支撑位，并创下半年来的新低7120美元；中旬铜价受美元指数冲高回落的影响快速反弹，短短7个交易日内，伦铜从最低的7135美元强劲反弹至7880美元，升幅达10.4%；下旬在美元指数走强、原油大幅下挫、库存持续增加等因素打压下，铜价再度走弱，月末回到重要整数位7500美元左右，沪铜则回落到60000元/吨下方。

l         下月展望：从季节性规律看，7-9月铜市由于基本面的平淡而与宏观经济显示出较强的相关性，在整体偏空背景下市场等待中国消费启动的表现，而目前旺季还未正式到来，消费启动还需时日，价格因此缺乏推动力，但市场预期中国在低位会重新激发买入兴趣以弥补库存的不足，因此价格也缺乏大幅下跌的空间，预计9月将延续8月的走势，以震荡回落、寻求支撑为行情运行主线。在基本面相对平静的情况下，铜市多空双方将在7500美元一线展开争夺，而7000美元一线将成为中期多空分水岭。

l         技术面：LME期铜的长期仍然是上升趋势，且价格底部不断抬升，但未来一个月看，铜价有进一步向下测试关键位置支撑的有效性，如伦铜很快跌破7500美元支撑，将继续向7000美元一线挺进。

l         套利机会分析：2008年以来，沪铜与伦铜比价继续回落，存在较好的阶段性反套利交易机会，比价绝对值低于7.5时投资者可关注买沪铜抛伦铜的反套利交易，比值接近8.0时可获利平仓。本月伦铜震荡回落，沪铜在现货高升水、库存持续下滑支撑下，走势强于伦铜，两市比值在相对高位区间[7.55，8.0]内盘整，反套利交易还需耐心等待机会。

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潜龙出渊—中国金融投资2008-2009期货实盘交易精英选拔赛