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【编者按】东航金融综合报道：继澳大利亚
与此同时，中国央行8日晚间宣布“双率”下降：下调存款准备金率与下调存贷款利率，国务院也决定个人储蓄存款利息税。
对于正处在“内忧外患”境地的A股市场而言，货币政策的再度出手，无疑能够有效地提振投资者信心，并在短期拓展本轮政策性反弹行情的时间和空间。但是，考虑到宏观经济政策发挥效应需要一个累积的过程，“经济底”仍未形成，因此在短期反弹后，对市场的中长期运行趋势仍需保持谨慎。
『联手全球 中国双率起降』
全球主要央行联手降息 行动前所未有
美国、欧盟、英国、瑞士、加拿大和瑞典等国的中央银行周三宣布减息，日本央行对有关政策表达强力支持。
媒体称，此次国际间的联手减息行动前所未有。
其中，美联储降息0.5个百分点至1.5%，并调降贴现率0.5个百分点至1.75%；欧洲央行把基本利率由4.25%减至3.75%；瑞典央行把基本利率由4.75%减至4.25%；英国银行的基本利率由5%减至4.5%；加拿大把基本利率由3%减至2.5%；瑞士央行把三个月期的银行同业拆息由3%减至2.5%。
此外，中国央行也决定从
美联储、欧洲央行、英国银行、瑞士央行、加拿大银行、瑞典银行及日本央行还发表联合声明指出，在全球金融危机中，多个央行不断商讨，采取前所未有联合行动，提供资金流动性，纾缓金融市场的紧张情况。
声明指出，因能源及商品价格下跌，多个国家通胀预期下跌，物价趋稳。近日金融危机恶化，令经济增长受威胁，更令物价上涨的风险下降，所以可对货币市场采取宽松政策。
“双率”齐降有助提振市场信心
对于
“此次央行的降息行动，表明刺激经济的政策趋势已经基本形成。” 长江证券研究所分析师刘骏在接受记者采访时指出，对证券市场而言，降息无疑是利好消息。英大证券研究所所长李大霄表示，在全球金融风暴愈演愈烈之际，全球央行果断进行联手降息，是史无前例的动作，比单个国家单兵救市的效果要好一些，将有利于股票市场的稳定。还有不少分析人士指出，下调存款准备金率，将直接加大社会货币供应量，增加货币流动性；而下调存贷款基准利率，将在一定程度上减低企业的财务成本，有利于刺激经济，大大提振市场的信心。
至于对各个板块股票的具体影响，部分业内人士预计，股市有望短线出现交易性机会。光大证券研究所宏观策略部负责人穆启国认为，利率下降对于公共事业等高负债率的行业来说，可能引发一些交易性机会。长江证券刘骏也认为，对房地产等负债比较高的企业是好事，而且将对券商股有刺激作用，对银行业的影响中性略偏多。英大证券李大霄认为，这次存贷款利率同时降低，而且大小银行同时调整，较上一次单方向调整而言，此次力度要大，不会出现上次因为单向调整导致银行板块集体杀跌的现象。
在市场普遍认为降息短期利好于证券市场的同时，也有不少分析人士同时指出，基本面不佳引发的中长期趋势并没有改变。
光大证券研究所穆启国认为，虽然全球紧急协同减息，可能使市场出现交易性机会，但不改变股市中长期的调整趋势。“利率下降对于基本面好转的促进仍需时日。”他还指出，基准利率下降，使得无风险利率下降，对于市盈率的估值有提升作用。联合证券研究所分析师戴爽也表示，降息对证券市场的影响有限。虽然短线来看，增加了货币的流动性，但现在的根本问题，不是大家手上没有钱，而是由于整个经济的内在调整要求。
中国货币政策重大调整 “双率”齐降十年罕见
在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的背景下，中国对货币政策工具进行了重大调整：中国人民银行8日决定，自
这是自１９９９年底起，央行近９年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率；自２００２年２月起，央行６年来首次下调人民币存贷款基准利率。
值得注意的是，在央行公布上述政策的同时，国务院也决定
分析人士认为，从政策出台的背景和时点来看，上述政策“组合拳”救市的意图明显，将对股市企稳发挥积极作用，并将有助于防止宏观经济过快下滑。
意在宏观经济和股市
在中国央行宣布降息的当天，全球几乎所有股市都出现大幅下跌，包括美国、欧盟、英国在内的多家央行同时宣布降息，从而把此次全球联合救市行动推向高潮。
中信证券首席宏观分析师诸建芳则表示，这次央行的调控措施是全球央行的联合行动，救市意图非常明显，但是相比国外央行50个基点的降息幅度，中国央行的政策力度太小。
“从中国目前实体经济的发展情况来看，这次降息和准备金下调的幅度都太小。”诸建芳指出。他认为，央行应该出台更大力度的救市措施，以避免经济过快下滑。
谈及政策对股市和宏观经济的影响，诸建芳表示，关键要看此次政策能否改变市场对实体经济的预期。如果市场能够改变实体经济的下滑预期，股市则有望好转；如果改变不了，下一步股市的走势还能难说。
林朝晖则认为，央行的“组合拳”将为市场补充一定的流动性，有助于同时维护宏观经济和市场的信心。但是，在全球金融市场动荡的背景下，此次政策组合拳的出台具有应急意义，还难以成为影响市场走向的决定性因素。
政策调整或将持续
北京航空航天大学教授任若恩表示，降息的作用主要体现为给人们货币政策转向宽松的预期，但是这次调整幅度太小，因此对宏观经济的影响有限。在全球各央行争相降息的背景下，中国降息符合发展趋势。他同时预计利率还有进一步下调的空间。
光大证券首席宏观分析师潘向东也表示，在企业利润下滑的时候，降息可以直接降低企业的资金成本，有助于促进企业的财务状况转好。“以后利率可能还要继续降，明年贷款利率有望下降到2002年的历史低点5%左右，从而对投资消费产生刺激作用。”潘向东指出。
申银万国宏观经济分析师李慧勇则认为，
经济学家王小广则表示，利率下调的空间不大。如果下降的幅度过大，容易导致流动性过剩和投资过热。但存款准备金率下调的空间会比较大。
全球降息潮至 中国货币政策、财政政策双剑出鞘
继澳大利亚
当晚七时，中国人民银行决定：从
另据新华网报道，国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
对此，国家信息中心首席经济师兼预测部主任范剑平认为，中国政府重拳出手主要是由于外部影响太大，“目前国际市场间的联动性超出原来预期”，此举对稳定市场信心是非常必要的。但他强调，这并不代表中国宏观基本面也出现了问题，“中国仍能保持平稳较快增长的基本面，大局是稳定的”。
另有专家表示，与美欧情况不同，中国目前市场流动性依然充裕，企业贷款难一定程度上是由于银行惜贷、市场收紧所致。目前，国内通货膨胀压力依然较大，实际负利率的情况未改，降息实际作用不大。但考虑到美欧形势仍将继续恶化，为提振国内信心，央行降息亦在情理之中。
此外，社科院世经所所长余永定、原花旗中国区首席经济学家沈明高、社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉等专家均认为，目前，提振经济“减税比减息会更有效”，财政政策应发挥更大作用。
降息拐点已至？
范剑平指出，此次央行利率下调仍为结构性调整，其中活期存款利率维持不变，三个月整存整取利率下调18个基点至3.15％，六个月贷款利率下调9个基点至6.12％。其它存贷款利率皆下调27个基点。
范剑平指出，央行存款利率下调与储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税实际上形成一个对冲，减少了存款人的实际损失。
而社科院日前一份报告指出，美国8500亿美元救市方案并不足以帮助美国金融市场以及实体经济从次贷危机的漩涡中脱身，美国实体经济将陷入严重衰退。报告执笔者曹红辉表示，从保证经济增速角度考虑，中国采取措施是必要，下调贷款利率有益于降低企业生产成本，刺激投资热情。
沈明高也表示，今年3季度经济增速将会低于2季度，如果最近不出台一些“看得见的实际政策”，经济增速在4季度仍将下滑。“减息是有必要的”。但他坦言，减息对提振经济增长作用很有限的。因为目前是市场对经济下行的预期太强烈，银行不肯贷款；企业因资金成本高和对产品销售预期下降扩大再生产的积极性不高。此外，鉴于通胀水平较高，减息的空间有限。
余永定则认为在他看来，中国未来通胀形势依然严峻，对此必须继续保持高度警惕。其原因在于：
首先，本轮通货膨胀从根源上“是经济过热的结果”。此类通货膨胀的发生和发展往往滞后于经济过热数个季度甚至1年以上。上半年中国的经济增长速度依然高达10.4%，仍高于潜在经济增速，通货膨胀压力在今后一段时间内仍将继续存在。
其次，中国目前的通货膨胀水平是在依然存在物价管制条件下的通货膨胀水平。一旦解除对关键性产品的物价管制，通货膨胀率将会上升。
第三，中国的PPI在最近几个月持续上升，目前已经超过10%。下游企业将越来越难以消化PPI的上涨。CPI很可能将因越来越多的产品的价格上涨而上涨。此外，CPI并不是衡量通货膨胀的唯一尺度。
他强调，释放出政府将会对反通胀方针加以调整的信号是绝对有害的。在外部局势发生重大变化情况下适时降息利于掌握宏观调控的主动性，但不应因此动摇中国反通胀的首要目标。
范剑平指出，自8月份以来，全球通胀压力已经开始减弱，全球经济放缓进一步减轻了这种压力。就中国而言，8月份以来通胀已经在不断下降，至今年年底有可能降至3％以下。由于明年有些月份翘尾因素为负，实际通胀水平会更低。
不过他指出，这都是就短期而言，考虑到美国的救市计划会释放更多流动性，又将为下一轮全球通胀埋下祸根。
减税更有效？
余永定表示，要遏制通胀，促进结构调整就必须“拧紧货币供应的水龙头”。但银根紧缩、人民币升值，以及外部经济体增速下滑等会导致出口形势恶化，经济增速下降。为此，财政政策应该发挥更大作用，用于帮助经济增长方式平稳转型和经济结构调整。
他强调，贸易顺差意味着用实际资源换取越来越不值钱的美元资产，或干脆为美国缴纳铸币税。“中国与其继续出口廉价商品，换回美元，还不如由财政部出钱把企业无法在海外销售的产品(衬衫、鞋子等等)统统买下，无偿送给汶川地震的灾民。”
沈明高亦建议政府出台“看得见的实实在在的措施”，比如放开粮价管制，让农民切实得到粮价上涨的好处；在完善农民工社保的基础上加快城市化进程。
曹红辉则表示，一方面政府应该减少企业所得税以减轻企业生产成本，提高再生能力和投资热情。另一方面应降低个人所得税增加居民实际收入水平。与此同时，加大医疗和社会保险投入、基础教育和职业教育投资，加大轨道铁路和高速公路、农田水利投资等。上述措施一方面会拉动投资，同时也会刺激消费，利于经济长期持续发展。
记者了解到，政府有关智囊机构近日已经向中央提出建议，将个人所得税起征点提高至3000元。并建议2009年发行中央长期建设国债2000亿元，重点用于灾后重建、支持“三农”项目、国家重点基础设施建设项目、节能减排和结构升级等产业发展项目。
余永定还指出，尽管财政政策应发挥更大作用，但在中国经济增长速度依然超过10%，就业形势依然良好的时候，出台财政刺激方案似乎还为时过早。
在他看来，中国应该继续实行紧缩性货币政策，与此同时，放松对汽油、电力、粮食等产品的物价管制，实行相对价格的调整，改善资源配置，从而增加供给。并继续坚持人民币升值的方针，不仅仅是对美元的升值，而且应该是名义有效汇率的升值。
范剑平指出，通常意义上，刺激经济增长财政政策更有效，但财政政策不如货币政策灵活，在当前情况下及时采取货币政策是应该的。从长远考虑，仍应该结构性调整税费，促进环保节能的税依然要征收，同时个人所得税、企业所得税应适当下调。对于这次储蓄存款利息税暂时减免，他认为对财政收入影响很小，“利息税从来就不是一个主要税种”。
『二率一免 用意何在』
人民日报：为何紧急三率齐动
税率、利率、存款准备金率的相关政策在
央行这次的决定出人意料：从
可细细剖析，这却是一次充分考量国际、国内经济形势之后的有力“亮剑”！
可以看成是全球央行联手应对动荡金融形势行动的一部分
7000亿美元救市计划的通过，没有阻挡住全球股市暴跌的脚步。
正在发生的美国金融危机被美国媒体称为“20世纪30年代大萧条以来最严重的危机”。面对百年一遇的金融风暴，各国政府、央行纷纷紧急出台救市措施。
“中国央行这次紧急下调存贷款基准利率和存款准备金率‘二率’，也可以看成是全球央行联手应对动荡金融形势行动的一部分，充分体现了中国政府负责任的态度。”中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵说。
此前，央行新闻发言人也曾表示，中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。
也是国内经济“保增长”的需要，有利于提振企业的信心
紧急下调“二率”，也是国内经济“保增长”的需要。
光大证券首席宏观分析师潘向东认为，由于美元和美国经济的全球地位，美国金融危机有可能带来全球经济增长放缓，从而使我国出口的外部环境在未来两到三年趋于恶化，经济增长面对的形势更为严峻。
今年以来，随着原材料涨价、用工成本提高、人民币升值、出口退税调整，企业经营成本在上行；而外部需求在下行。两面夹击之下，企业利润出现了快速下滑。降息有利于减轻企业的财务负担，避免其利润进一步恶化。
专家指出，在经济高涨阶段，直接控制信贷比调整利率更有效。这是因为，我国利率还没有完全市场化，利率调整对经济过热的抑制作用有一定的滞后。而在经济回落阶段，降息则是最佳的货币政策工具。这是因为，随着企业利润增速的下滑，即使放松信贷管制，银行出于风险考虑也不愿意放贷；而降息能使企业财务状况有所改善，从而有望获取更多的银行信贷。
而下调存款准备金率则会增加银行的可贷资金，有利于改善企业的融资环境。
更为重要的是，“二率”下调传递了松动银根的信号，有利于提振企业的信心。
从另一个角度看，时下，国际大宗商品价格大幅回落，金融危机过后的外需减少也难以支撑国内物价的过快上涨。“我国通货膨胀压力有望得到较大缓解，这是央行敢于下调‘二率’的‘底气’所在。”彭兴韵说。
多数专家认为，继
暂免征收利息税能起到对冲作用，同时体现了让利于民
令人眼前一亮的是，此次在下调“二率”的同时，还宣布暂免征收储蓄存款利息税。
从1999年11月起，我国对储蓄存款利息开征20％的利息税。当时的初衷之一，是将储蓄“赶”出银行，刺激消费，扩大内需。而事实上，扩大居民消费主要取决于百姓是否“有钱花”和是否“敢花钱”。在养老、教育、医疗等社会保障体系还不健全的情况下，居民消费有后顾之忧，不敢花钱，即使征收利息税，相当一部分人还是选择储蓄。
利息税很难实现当初的开征目的，调减乃至取消就势在必行。去年7月，利息税税率从20％调减为5％。这次暂免征收利息税是去年行动的延续。
专家坦言，在存款降息的同时暂免征收利息税，能起到“对冲”作用，给存款人一定的补偿。同时应当看到，暂免征收利息税或许给居民带来的实惠不算太多，但充分体现了政府让利于民，改变政府与居民之间国民收入分配关系的努力。
中国加入降息阵营 时点选择三层深意
中共十七届三中全会召开前夜，中国央行再度出手调降“双率”：从本月十五日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点；从本月九日起下调一年期人民币存贷款基准利率各零点二七个百分点。
央行此次宣布降息的时点选择有三层深意。
其一，降息选在全球央行同步降息之时。
源自美国华尔街的金融“病变”染恙全球。华尔街之外，世界各国的“拯救”行动正如荼展开。本月七日，澳大利亚中央银行将利率大幅调低一个百分点。环球同此凉热，各国央行同步加入降息阵营，中国亦未例外，在中国央行此次出手之前，作为利率走势风向标的一年期央票利率已出现大幅下降。
其二，降息选在九月CPI数据公布之前。
与上次“非对称”降息不同的是，此次存、贷款利率属于同步下调。九月CPI数据公布在即，而八月份CPI数字已进入“四”时代，央行抢在九月数据公布之前出手，显示中国调控当局对通货膨胀压力的担忧已有所减轻。
其三，降息选在中共十七届三中全会召开前夜。
中共十七届三中全会将于明日拉开大幕。有观察家认为，是次会议将对当前重要经济问题作出讨论，并定调中国经济下一步调控方向。“一保一控”为当前中国两大政策目标，此次降息消息在全会召开前夜“抢鲜”出炉，可能预示调控重心将向“保增长”倾斜，而更多“保增长”举措，料将在三中全会之后陆续端出。
此间观察家认为，一月之内，中国央行两次宣布降息，正在昭示中国已进入降息通道。不过亦有学者认为，降息通道是否确立，仍要关注美国救市效果。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，美国救市可能释放大量流动性，如美经济复苏较快，输入型通货膨胀仍不得不防。虽然美国救市效果将对中国货币政策产生影响，但这位专家亦承认，短期内中国利率水平上移可能性并不大。
郭田勇同时表示，此次存贷利率同步下调，从短期看，虽会加剧居民存款“负利率”局面，但从趋势上看，中国通胀压力将会逐月回落，存款“负利率”情况将会得到缓解。
在全球经济进入冬天的大背景下，央行再度调降“双率”无疑将提振市场信心，阻遏经济下滑趋势。与直接“保增长”相比，间接“救股市”可能是调控当局祭出降息利器的另一层用意。有专家表示，此次“双率”同降，虽非直接针对股市，但亦将对资本市场构成利好，有利于市场完成筑底。
『降息影响之股市』
降息能否使股市再度井喷
央行决定从
银河证券：新货币周期开始 对股市积极影响
滕泰所长认为，此次利率和存款准备金的双降意味深远，将进入一个新的货币周期，对A股将产生积极的影响。
银河证券研究所所长滕泰表示，首先，此次利率和存款准备金的双降不能孤立的来看，实际上央行此举意味着国内一个新的货币周期开始，预计这个周期将会持续1-2年，在2009年年底之前，存款利息有望降至3%以下，存款准备金率有望降至13%以下，2010年更有望回复到正常水平--10%附近。至于节奏和幅度，将主要取决于几个因素，一是国内经济因素以及通货膨胀的高低，通胀回落越快，降息空间越大，从目前看，预计cpi明年会在4%左右。另一方面，海外市场变化也将会起到推波助澜的作用。当然，这种降息还要考虑到国内商业银行的经营状况。其次，此次降息将对中国股市产生积极的影响。一段时期以来股市的持续调整，其实一定程度上还是跟前期的货币政策调控有关。从这个角度出发，5.12的那次准备金率上调完全没有必要。好在管理层亡羊补牢，为时未晚。结合9月份"三箭齐发"--来看，再次表明了政府维护金融安全、保持资本市场稳定的决心和标志。此次利率和存款准备金的双降，应该只是未来"政策流"的开始，后续应该还会有进一步的利好出台。
不过，滕泰认为，当前中国股市的核心问题还在"大小非"，建议管理层还应继续采取手段进行调控，比如设立"大小非稳定社会责任基金"。他表示，"大小非稳定社会责任基金"的入市将在稳定市场的同时，引导市场建立起长期投资和价值投资的观念，有利于推动A股市场的逐步成熟。对于金融机构而言，则可以承担社会责任，壮大资产管理业务。
中信证券：政策利好明显 市场有望企稳
中信证券的首席策略分析师程伟庆对于管理层再度三箭齐发表示乐观。
程伟庆认为这是货币政策向适度放松转变的一个延续。8月份央行适度放宽贷款规模，9月进行了年内首次降息以及部分下调存款准备金率。
对于上述政策选择今日公布，程伟庆表示这是由于全球股市均出现大幅下挫，此时公布有助于对冲可能出现的压力。
在谈及免征利息税的时候，程伟庆认为这是对存款利率下调的一种补偿，同时也符合国家减税的大方向。
而同时下调存款准备金率以及基准利率，则将有效降低资金成本，这也是为了应对目前的困境。
程伟庆指出这诸多举措是管理层明显的表态，对于市场的实实在在的利好，市场肯定会做出积极反应。
至于利率下调可能对于银行股的负面影响，程伟庆认为此前银行股已经提前大幅下挫，释放了大部分压力，续跌的可能性很小了。而一旦银行股企稳了，则市场也将真正稳定下来。
而未来市场走势，则要视本次政策的影响力度以及接下来进一步的政策举措而定。
李迅雷表示，业界预期央行降息时间为周五，今日突然宣布此消息出乎意料。央行此举是非常及时正确，对市场影响正面。
央行此举意味着货币政策的明显转折，是应对国际金融危机的重要措施。
对于A股影响，李迅雷表示，由于A股近期下跌主要受美股影响，具体表现还要看美股状况。
中信建投：央行利好或引发更大抛售潮
董晨认为，今日全球央行携手降息救市，对国际市场来说，状况仍不容乐观。美国金融危机已经是信用系统崩溃，即便下调利率仍然难以挽救。
但国内金融系统相对稳定，中国央行跟随国际降息对国内金融体系来说是有较大的正面作用。
对A股来说，近期受美股影响较大，仍然不容乐观。管理层的利好有可能引发更大的抛售潮。
管理层已经连续出台了一系列的救市措施，但是市场仍然低迷。前期大股东以及汇金增持的资金也全部被套，做多资金的积极性受到很大打击。目前的市场做空者过于强大，做多者很弱小。管理层要做的不仅仅是照顾做多者，更重要的是限制做空的能量。
管理层应该更多考虑能够使A股在全球金融危机中独善其身的长远之计。
桂浩明：利率和准备金双降 彰显维稳定决心
桂浩明总监认为，此次利率和存款准备金的双降充分显示出管理层维稳定决心，不过短线对A股利好有限。
桂浩明认为，目前全球出现金融危机，各国都在设法输入流动性，此次利率和存款准备金的双降，再度表明中国是个负责任的大国，同时从国内经济发展出发，也是一种实际的需要。对国内股市而言，虽然对于利率和存款准备金的调低，市场已有预期，但周四晚间即宣布"双降"，这要比预期中的快的多，充分的显示出管理层维护国内金融市场稳定的决心。这无疑有利于改变投资者对于股市的长期预期。不过就短线而言，股市也许可能不会充分体现出这种利好效应。因为从历史上来看，利率和存款准备金无论是调高还是降低，其在初期的若干次调整，对股市所产生的作用都非常有限，并不能一下就改变当时股市的运行趋势。
对于相关行业的影响，桂浩明认为，房地产行业首当其冲，受益颇多。而银行股虽然短线看利润会有一定影响，但中线看，随着贷款资产质量的改善，其实也是比较有利。
东方证券：进入降息周期 对股市有积极影响
首先，他认为此次降息是非常正确的决策，就目前的经济形势来讲，降息是值得肯定的。
他认为，之前的通胀问题，在现在看来慢慢变成紧缩，保增长政府是下一阶段的工作重心，为使经济软着陆。降息和存款准备金率的降低以及对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税 ，都是为这一目标做准备的。
他表示，新一轮的降息空间已经打开，未来一段时间还有2个百分点的下降空间，在很大程度上刺激经济增长。
在问到明日资本市场的表现时，他认为这还要看美股的走势。目前境外市场的走势对国内A股市场影响很大。同时他表示，此次降息对银行板块影响不大，但对房地产有着利好，由于房地产市场在此之前受到行业歧视和信贷额度的限制，降息后必将有较好的表现。
信达证券：保增长同时救市
中国人民银行决定：从
在问到中国是否进入到降息周期时，他认为短期的降息周期是可期的，但是降息的空间不大，同时要取决与宏观经济走势和经济数据。
他认为，此次降息在业内预料之中，本次降息可以看做在艰苦的国际环境下，是政府作出保增长的宏观调控的手段。同时也是政府当前为稳定资本市场必要方式之一。
就本次降息，他认为，对银行板块影响不大，因为存贷息差并没有扩大，而对地产则是利好，减少了房产企业的经营成本。同时在一定程度上，减轻了其他企业资金压力和运营成本。
最后他认为短期市场走势向好，此次降息提振了投资者信心，对明日召开的三中全会出台的经济政策做一定的铺垫，但是也需要关注国际金融市场的变化。在问到是否有利好政策相继出台时，他认为，这需要看市场的后续走势和在国际金融风暴趋势尚未明朗前利好政策是可期的。
降息牵住了救市牛鼻子
股市的牛鼻子是流动性，现阶段要救市，必须向股市注入资金以增加流动性。
央行昨晚决定再下调存款准备金率0.5个百分点和下调存贷款基准利率各0.27个百分点，这无论是对于实体经济还是对于股市，都是增加资金供给完善其流动性的大利好。
舆论维稳 稳不住股市
从经济层面说，货币投放量的多与少，决定了经济体流动性的多与少；在股市，供给资金相对于股票供应的多与少，决定市场的流动性好与差，也即决定投资人投资股市后变现所需要的时间和价格预期。实体经济的流动性和虚拟市场的流动性多数情况下又有关联，如当国家开始放松银根时，股票市场就会增加资金供给，从而有可能走出低迷；当入市资金增长速度快于股票供给增长速度，即便公司盈利不变，也会导致股价上涨。
在今年七、八月份，管理层对于股市的下跌一直持舆论救市的态度，结果是“维稳”维而不稳，造成了投资者更大的恐慌。
今年7月8日本栏目曾发表记者 《救市，牵住流动性牛鼻子》一文，文章旨在分析什么样的救市之举能起到药到病除的功效，结论是，关键还需要关注央行对于流动性紧缩的政策是否有变，同时关注货币市场的利率升降，因为流动性才是市场的“牛鼻子”。
管理层终于牵起了救市牛鼻子
7月初时上证指数还在2800点 “高位”，三个月后上证指数又跌落了1000点 (跌幅达36%)，这时管理层真的牵起了救市的牛鼻子。
请看一系列增加股市流动性的举措。
印花税千分之一单边征收。 2006年沪深股市上缴印花税180亿元，2007年增加到2005亿元，2008年上半年为837亿元；今年4月底开始证券交易印花税从3‰改按1‰征收，
汇金公司增持工中建行股票和国资委支持央企增持股票。中央汇金公司因为其注册资金来自财政部，而运营的却是央行资金，所以其虽然是作为大股东增持二级市场股票，但扮演的却不是一般资金的角色；国资委自去年直至今年上半年，一直强调严禁国企资金违规进入股市，而现在国资委支持央企增持和回购股票，体现了稳定股市的角色。汇金和国资增持，都需大量资金的支持，也需要金融部门的配合，这可看作是管理层将资金合规引入市场的利好举措。
大型上市公司可发中期票据回购股票。央行于
融资融券业务试点近期将展开。证券公司融资融券业务将“试点先行、逐步推开”，这显然会给市场带来一定的增量资金，且分析人士认为，现阶段融资的利好成份更多一点。
降息进一步增强投资者信心
显然，牵救市牛鼻子往市场注入流动性，管理层从
降息可让股市喘口气
金融海啸巨浪袭击全球，货币政策调整成为救市手段。我国8日晚间宣布“双率”下降：下调存款准备金率与下调存贷款利率。在市场预期金融危机“最困难时候”还未到来的背景下，“双率”下降难以一次性扭转危局，但可以让大跌中的股市“喘口气”。
此次降息的幅度为一年期人民币存贷款基准利率各0．27个百分点。另外，