11月14日，东航国际金融（香港）有限公司首席经济学家殷德生在公司发表主题演讲，指出：美国的次贷危机实际上是证券化走到极端的必然结果。危机的爆发，使市场流动性突然出现短缺，次贷危机从而发展成为金融危机。但这次美国金融危机本质上是个货币问题。杠杆活动泛化导致信用极度膨胀，去杠杆化过程又使得信用过度收缩。从目前的情况来看，危机将仅限于金融危机本身，演化为全面经济危机的可能性不大。只要信心稳定，危机就能度过，美国和世界就不会有根本性改变。但危机激起世界围绕美元本位制、世界“游戏规则”、自由贸易体制、货币政策工具等核心问题进行深入反思和对话。

殷德生从三个方面阐释上述判断的依据，并认为当前危机已近尾声。

一、 美国实体经济会受影响，但冲击并不大。

目前危机中美国失业率虽然比危机前上升了0.4个百分点，但6.5%左右的失业率不能与大萧条时期25%的失业率相比。严格地说，出现连续两个季度的负增长才能叫经济出现衰退迹象，而现在美国的经济虽然有三个季度经济的增幅非常低，但其中两个季度仍是百分之零点几的增长。

二、 中国经济开始触底，通货紧缩时间短暂，膨胀还将回升。

中国资本项目没有开放，美国这场危机对中国的影响无外乎两个渠道：一是，中国以美元储备投资美国债券有部分损失；二是，美国信用收缩、需求下降使中国的出口拉动经济受到一定影响。但因中国出口的大多是需求弹性较低的产品，与欧洲出口的需求弹性较大的产品相比，影响不会太大。加之中国迅速采取提高出口退税率等一系列出口刺激政策。即使出口比危机前有所下降，但中国启动的积极财政政策和相对宽松的货币政策会抵消掉出口部分下降对经济的影响。中国目前的宏观和微观经济基本面尚好，财政与金融状况良好，庞大的内需市场，这使得中国经济出现明显下滑的条件不会具备。中国经济由原来的出口和投资主导拉动变成了消费、投资、出口和政府支出多重力量拉动。明年出现通货紧缩的几率不大，如有，时间也会很短暂，相反，通胀却可能卷土重来。

三、美国金融危机会给中国带来巨大机会：不仅对内会推动中国经济增长方式的转变，而且会在国际贸易体制、国际货币体系的重构方面形成重要影响。

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