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来源：东航金融编辑人：邓星子

东航金融研究院岳鹏

期货投资咨询从业证书号：Z0000956

摘要

上海原油期货上市已整1个月，持仓量在稳步攀升，表明中国原油期货正在吸引合适的投资人群。尽管指标显示欧洲经济增速放缓，但仍处于高档区位，而美国汽油消费创下第一季度同期最高纪录，油价仍在继续向上的路径中。

上海原油期货正在吸引合适的投资人群

上海国际能源交易中心原油期货合约（简称：上海原油期货）上市已整1个月，持仓量在稳步攀升（如图1所示），表明中国的原油期货正在吸引合适的投资人群。而随着众多观望中的机构随时准备跃跃欲试，该期货合约的成交量亦会稳步趋增。

Permian物流瓶颈，油价创新高

2018年4月24日，上海原油期货主力合约盘中价格创出上市以来的新高(如图2所示)，同时，国际油价也在不断创出新高。主要逻辑仍离不开全球原油的供不应求，而短期价格驱动点则是美国页岩油主产区Permian盆地的物流瓶颈，目前和可预见的6个月，该盆地的管道运输能力已不能满足产量扩张能力，物流瓶颈从Permian盆地原油现货价格（Midland价格）和休斯顿地区现货价格不断拉开的价差就能反映（如图2所示，最新价差已创8.75美元/桶的新高）。

需求层面，尽管指标显示欧洲宏观经济增速放缓，但仍处于高档区位，而美国的汽油消费则创下第一季度同期最高纪录，油价仍在继续向上的路径中。至于上海原油期货的发展，随着交易所进一步加强与境外市场参与主体的联系和沟通，将有更多的境外投资者参与进来；同时，国内原油现货相关领域的改革也会进行，这些都将利于提升上海原油期货的国际影响力。

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